药明康德过会:成人中学国概念股IPO回A第一单 发行市盈率50倍

“医药独角兽”明星企业药明康德上市以来,连续15个交易日强势涨停,直接晋级千亿市值上市公司行列,吸引了市场极大的关注。其背后除了有包括险资在内的豪华投资团队以外,公司本身也在不断地进行股权投资,打造生

“医药独角兽”明星企业药明康德上市以来,连续15个交易日强势涨停,直接晋级千亿市值上市公司行列,吸引了市场极大的关注。其背后除了有包括险资在内的豪华投资团队以外,公司本身也在不断地进行股权投资,打造生物医药研发投资生态圈。

国内规模最大的小分子医药研发服务企业无锡药明康德新药开发股份有限公司成功过会。

糖果派对官网,公开资料显示,药明康德成立于2000年,为全球制药、生物技术以及医疗器械等领域提供从药物发现、开发到市场化的全方位一体化的实验室研发和生产服务。2007年8月,药明康德曾在美国纽交所上市,至2015年12月,药明康德用时四个月从美国纽交所完成私有化退市,彼时市值约33亿美元。

3月27日,根据证监会发审委公告结果,药明康德顺利过会。该公司拟募资57.41亿元,发行价预估在55.09元/股,发行市盈率达50倍左右。

资料显示,目前全球CRO公司数量超过1000家,占据主要市场份额的大型企业主要集中在欧美,其中世界前十的企业瓜分超过一半的市场份额——目前,CRO行业按照市场份额以及竞争实力可将企业分为三个梯队:

药明康德将成为中概股以IPO形式回A股上市的第一单。此前,回归的中概股均以收购借壳的方式完成国内上市。

第一梯队是以QuintilesIMS、Covance、Parexel为代表的具备丰富经验、拥有全球业务网络及国际多中心临床研究能力的跨国龙头企业;

2007年,药明康德在纽交所上市,股票代码为“WX”;2015年4月,药明康德以33亿美元的总价从纽交所私有化退市。

第二梯队是以药明康德、Medpace为代表,在某地区或某些特定业务领域拥有一定市场地位的CRO企业,这些企业通过并购加快产业链及全球业务的布局;

有接近药明康德的人士表示,药明康德2007年在美国上市不是最好的时机,主营业务市场在当年未能被行业充分认可,导致价值严重被低估,而目前A股市场对生物医药类企业来说提供了最好的机会。

第三梯队的CRO企业大部分从事单一特定业务及相关申报、注册等法规政策性业务,市场议价能力比较弱。

发行市盈率达到50倍

而今日药明康德收获上市以来的第15个涨停板,市值远远超过千亿元人民币。药明康德引领CRO概念股,CRO行业所属的医疗服务指数稳步上涨,相关个股也屡创阶段新高。根据华兴资本的内部研究,截至到2018年5月25日,CRO/CMO行业上市公司市值及估值倍数如下图所示。

招股书显示,药明康德拟于上证所公开发行不超过1.04亿股,占发行后总股数的比例不低于10%,计划募集资金57.41亿元。以此计算,药明康德的发行价预估在55.09元/股。

进行本次 IPO 之前,药明康德共有 42 位股东,其中外资股东有 17
名,前十名股东持股合计占到 73.68%,IPO 后降至
66.31%。公司股东阵容不乏优质的公司,例如持股5.26%的上海金药是平安人寿保险的控股子公司,持股
1.33%的国寿成达为国有法人股股东,其股东包括中国人寿保险集团及其旗下子公司。另外,马云间接持股
40%的上海云锋衡远投资中心以及泰康保险集团股份有限公司等也现身股东之列。

药明康德2016年基本每股收益为1.08元,不算发行新股后的摊薄,按照55元的发行价计算,药明康德的发行市盈率将达到50倍左右。

增快行业投资打造生态圈

此前23倍市盈率被认为是IPO公司过会的一条隐形红线,目前申请IPO的公司市盈率平均在20-23倍之间,在过去的一年里有数十家公司因为
“新股发行价对应的摊薄后发行市盈率高于所属行业二级市场市盈率”而被迫延期发行。

国寿股权投资有限公司CEO万谊青表示,非常看好药明康德的平台能力和发展模式,相信上市后的药明康德将进一步引领中国医药产业的发展和成熟。而就在上周,药明康德旗下的股权投资平台通和毓承资本联合云锋基金等多家机构参与投资了腾盛博药2.6亿美元的融资,此外还有红杉资本和蓝池资本等机构领投。腾盛博药是一家致力于满足中国病患及公共健康需求的生物新锐公司。

药明康德此次募集的资金计划用于十个项目,其中包括苏州药物安全评价中心扩建项目、美国细胞及基因治疗商业化cGMP工厂建设项目等。

事实上,这只是药明康德打造生物医药研发投资生态圈的一小步,在风险投资部分,药明康德主要的投资主体是成立于
2011 年的药明康德一期基金及 2015 年专门成立的毓承资本,管理合计超过 3.5
亿美元规模的两支美元基金,累计投资企业达到 40
家,包括百济神州、基石药业、方润医疗等。对国内,药明康德主要是为初创企业提供研发服务,例如其为华领医药提供了一系列实验室服务,加速华领医药的药物向临床阶段推进。

主要客户都是全球知名药企

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